HVN công bố KQKD năm 2022 với doanh thu đạt 70,6 nghìn tỷ đồng (+153% YoY) và lỗ ròng 10,5 nghìn tỷ đồng (tương ứng 81% khoản lỗ năm 2021). Doanh thu và khoản lỗ ròng của HVN trong năm 2022 lần lượt tương đương 101% và 115% dự báo của chúng tôi cho năm 2022.

Trong quý 4/2022, doanh thu của HVN tăng 112% YoY đạt 19,5 nghìn tỷ đồng với khoản lỗ ròng 2,7 nghìn tỷ đồng so với khoản lỗ ròng 1,1 nghìn tỷ đồng trong quý 4/2021.

Hãng hàng không ghi nhận khoản lỗ ròng năm 2022 cao hơn dự kiến, chủ yếu do mảng vận tải quốc tế phục hồi chậm cũng như chi phí nhiên liệu và chi phí tài chính tăng cao. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng các chuyến bay quốc tế sẽ phục hồi và biện lợi nhuận sẽ cải thiện vào năm 2023.

Nhu cầu vận tải trong nước ổn định giúp doanh thu vận tải phục hồi mạnh. Với số chuyến bay và lượng hành khách trong nước trong năm 2022 vượt qua mức trước dịch, doanh thu vận tải của riêng Vietnam Airlines tăng 174% YoY. Mặc dù chưa phục hồi hoàn toàn về mức trước dịch COVID-19, nhưng việc nối lại các chuyến bay quốc tế từ tháng 3/2022 cũng góp phần giúp doanh thu vận tải của Vietnam Airlines trong năm 2022 phục hồi mạnh so với cùng kỳ.

Khả năng sinh lời giảm do chi phí nhiên liệu và chi phí tài chính tăng. Do báo cáo hợp nhất của HVN không phản ánh cơ cấu tổng chi phí của công ty, chúng tôi xem xét báo cáo tài chính riêng năm 2022 của Vietnam Airlines, cho thấy chi phí nhiên liệu (chiếm 20% tổng chi phí năm 2021) đã tăng 250% YoY – cao hơn mức tăng trưởng 174% YoY của doanh thu mảng vận tải trong năm 2022 – và chiếm 38% tổng chi phí của hãng hàng không trong năm 2022. HVN báo cáo chi phí tài chính năm 2022 đạt 3,8 nghìn tỷ đồng (+143% YoY) chủ yếu do chi phí lãi vay tăng và lỗ tỷ giá lần lượt là 1,2 nghìn tỷ đồng (+44% YoY) và 2,2 nghìn tỷ đồng (+13,0 lần YoY).

Năm thứ 3 liên tiếp ghi nhận lỗ và vốn chủ sở hữu âm tính đến cuối năm 2022 cho thấy rủi ro hủy niêm yết trên sàn HOSE. Năm 2022, HVN ghi nhận lỗ ròng 10,5 nghìn tỷ đồng, tương ứng năm 2022 trở thành năm thua lỗ thứ ba liên tiếp. Ngoài ra, HVN có vốn chủ sở hữu là -10,2 nghìn tỷ đồng. Do đó, căn cứ theo quy định hiện hành, HVN sẽ thuộc diện hủy niêm yết bắt buộc trên sàn HOSE nếu báo cáo tài chính năm 2022 đã kiểm toán không có thay đổi. Nếu HVN bị hủy niêm yết trên sàn HOSE, HVN có thể niêm yết lên sàn UPCoM do hãng hàng không này là công ty đại chúng.

@ VCSC

The post Vietnam Airlines âm vốn chủ sở hữu, tiếp tục ghi nhận lỗ vào năm 2022 appeared first on Executive Insider.

Trong báo cáo, VCSC duy trì quan điểm lạc quan về khả năng phục hồi của ngành hàng không trong giai đoạn 2022 – 2026 do (1) các lệnh cấm đi lại trong nước bằng đường hàng không đã được dỡ bỏ và (2) Chính phủ đã nhanh chóng có những động thái nới lỏng các yêu cầu nhập cảnh và khôi phục các chuyến bay quốc tế trong năm 2022.

VCSC dự báo lượng hành khách trong nước của 2 hãng hàng không lớn của Việt Nam (HVN và VJC) sẽ vượt qua mức trước COVID-19 trong năm 2022 khi nhu cầu di chuyển bằng đường hàng không trong nước tăng mạnh trong giai đoạn đầu phục hồi. VCSC ước tính số lượng chuyến bay trong nước trong 5 tháng đầu năm 2022 tương đương 105% so với mức của 5 tháng đầu năm 2019.

[penci_related_posts dis_pview=”no” dis_pdate=”no” title=”Có thể bạn quan tâm” background=”” border=”” thumbright=”no” number=”4″ style=”list” align=”none” withids=”” displayby=”tag” orderby=”rand”]

Trong khi đó, các tuyến bay quốc tế phục hồi chậm hơn so với dự báo trước đó của VCSC, mà VCSC cho rằng là do chính sách zero-COVID nghiêm ngặt của Trung Quốc – quốc gia đóng góp lượng khách quốc tế lớn nhất cho Việt Nam trước đại dịch. Trong dự báo hiện tại của VCSC, lượng hành khách quốc tế của HVN và VJC (tính theo RPK) trong năm 2022 sẽ tương đương 33% con số trước dịch COVID-19 so với con số 44% trong dự báo trước đó của VCSC. Ngoài ra, VCSC cho rằng lượng hành khách quốc tế sẽ đạt mức của năm 2019 trong năm 2024.

VCSC tin rằng giá dầu thô tăng cao sẽ tạo áp lực đối với khả năng sinh lời của ngành hàng không. Cập nhật dự báo giá dầu thô Brent của VCSC (xem thêm trong báo cáo Căng thẳng Nga – Ukraine hỗ trợ giá dầu cao ngày 08/04/2022) là 85/80/75/75 USD/thùng trong các năm 2022/2023/2024/2025 so với 70/65/65/65 USD/thùng trong dự báo trước đây của VCSC. VCSC điều chỉnh tăng giả định chênh lệch giữa giá dầu thô Brent và giá nhiên liệu máy bay lên 34/18/18/10 USD/thùng trong các năm 2022/2023/2024/2025.

VCSC kỳ vọng hãng hàng không chi phí thấp VJC sẽ có lợi nhuận dương trong mảng vận tải hàng không trong năm 2022, trong khi hàng hàng không cung cấp đầy đủ dịch vụ HVN sẽ chỉ bắt đầu có lợi nhuận trong năm 2025 chủ yếu do áp lực giá nhiên liệu cao và cơ cấu chi phí khá cao của hãng này.

VCSC điều chỉnh giảm 3% giá mục tiêu đối với VJC còn 118.500 đồng/CP nhưng duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu đến từ mức điều chỉnh 3% trong dự báo tổng LNST mảng vận tải trong giai đoạn 2022 – 2023, chủ yếu do ảnh hưởng dự phóng giá nhiên liệu tăng cao và được bù đắp một phần bởi giả định tăng vé máy bay của VCSC trong giai đoạn 2022-2023.

VCSC điều chỉnh giảm 42% giá mục tiêu đối với HVN còn 13.600 đồng/CP và điều chỉnh khuyến nghị của VCSC thành KÉM KHẢ QUAN. Giá mục tiêu thấp hơn của VCSC chủ yếu dựa trên dự báo tổng mức lỗ trong giai đoạn 2022-2024 là khoảng 20 nghìn tỷ đồng – cao hơn 3 lần dự báo trước đó của VCSC – chủ yếu là do giả định chi phí nhiên liệu cao hơn.

The post Giá nhiên liệu ảnh hưởng khả năng sinh lời của ngành hàng không dù lượng khách phục hồi appeared first on Executive Insider.