Masan (MSN): Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 118.100 đồng/cp
Chứng khoán Vietcombank (VCBS) duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Tập đoàn Masan (HoSE: MSN), với giá mục tiêu 118.100 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá lên tới 63,1%.
Mức định giá được xây dựng trên P/E mục tiêu khoảng 13,4 lần, dựa trên triển vọng tích cực của cả hệ sinh thái tiêu dùng và mảng vật liệu công nghệ cao.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, Masan ghi nhận doanh thu thuần 52.137 tỷ đồng, tăng 40,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 4.371 tỷ đồng, gấp khoảng 3 lần cùng kỳ.
Động lực tăng trưởng nổi bật đến từ Masan High-Tech Materials (MSR), trong bối cảnh giá vonfram duy trì ở mức cao, giúp hoạt động khai khoáng cải thiện mạnh về doanh thu và lợi nhuận.
Ở hệ sinh thái tiêu dùng, Masan Comsumer (MCH) tiếp tục duy trì biên lợi nhuận cao, trong khi WinCommerce (WCM) cho thấy chất lượng tăng trưởng được cải thiện đáng kể.
Đáng chú ý, Masan mới đây tiếp tục cho thấy mức độ ưu tiên đối với mảng hàng tiêu dùng khi CTCP Đầu tư Lepus – công ty do tập đoàn sở hữu 100% vốn – đăng ký mua 73 triệu cổ phiếu MCH, tương đương khoảng 5,6% vốn điều lệ.
Nếu giao dịch hoàn tất, tỷ lệ sở hữu của Masan tại Masan Consumer dự kiến tăng từ khoảng 69,4% lên 74,9%. Tạm tính theo thị giá đóng cửa ngày 6/10, quy mô thương vụ có thể vượt 10.000 tỷ đồng.
Việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tại MCH sẽ giúp Masan nâng phần lợi ích kinh tế tại một trong những công ty có khả năng sinh lời và tạo dòng tiền tốt nhất hệ sinh thái, qua đó củng cố thêm đóng góp của mảng tiêu dùng vào kết quả hợp nhất của tập đoàn.
Ngoài ra, mô hình minimart tại khu vực nông thôn đang đóng vai trò quan trọng trong chiến lược mở rộng của chuỗi bán lẻ, đồng thời giúp WCM chuyển từ giai đoạn ưu tiên quy mô sang tăng trưởng đi kèm hiệu quả.
VCBS đánh giá các động lực tăng trưởng của Masan có khả năng tiếp tục duy trì trong giai đoạn 2026-2027. Với WCM, hiệu quả vận hành tại các cửa hàng mới cải thiện giúp chuỗi này có khả năng tự tài trợ cho quá trình mở rộng mạng lưới.
Trong khi đó, Masan MEATLife được hỗ trợ bởi việc gia tăng tỷ trọng thịt có thương hiệu, còn MCH tiếp tục hưởng lợi từ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm và đổi mới danh mục.
Một yếu tố khác hỗ trợ triển vọng của MSN là khả năng tạo dòng tiền tốt hơn. Dòng tiền tự do cải thiện tạo điều kiện để tập đoàn tiếp tục giảm đòn bẩy tài chính, qua đó hạn chế áp lực chi phí lãi vay và hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong những năm tới.
FPT Retail (FRT): Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 170.000 đồng/cp
Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV) khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HoSE: FRT), với giá mục tiêu 170.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 16,4%.
Trong quý II/2026, FRT ghi nhận doanh thu thuần 15.626 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 451 tỷ đồng, tăng 187%.
Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ đạo. Lũy kế 6 tháng đầu năm, chuỗi dược phẩm này mang về 21.448 tỷ đồng doanh thu, tăng 33% so với cùng kỳ.
Việc mở rộng mạng lưới nhà thuốc, gia tăng hiệu quả trên mỗi cửa hàng và phát triển mảng tiêm chủng tiếp tục hỗ trợ kết quả kinh doanh của FRT.
Song song đó, FPT Shop cũng cho thấy tín hiệu phục hồi sau quá trình tái cấu trúc. Việc tinh gọn số lượng cửa hàng, tối ưu chi phí và mở rộng danh mục sản phẩm giúp hiệu quả vận hành được cải thiện so với giai đoạn trước.
NHSV dự báo năm 2026, FRT có thể đạt khoảng 60.000 tỷ đồng doanh thu, tăng 17% so với năm trước; lợi nhuận ròng ước đạt 1.300 tỷ đồng, tăng 63%.
Một điểm đáng chú ý khác là hàng tồn kho của doanh nghiệp đã tăng lên gần 15.000 tỷ đồng. Theo NHSV, quy mô tồn kho cao phần nào phản ánh sự chuẩn bị cho nhu cầu tiêu dùng và kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh trong các quý tiếp theo.
Dù vậy, FRT vẫn đối mặt với một số rủi ro như tốc độ mở mới Long Châu nhanh có thể tạo áp lực lên chi phí vận hành, cạnh tranh trong lĩnh vực bán lẻ dược phẩm gia tăng và sức mua đối với nhóm sản phẩm công nghệ có thể biến động theo chu kỳ tiêu dùng.
Xi măng Vicem Hà Tiên (HT1): Khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 15.800 đồng/cp
Chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Xi măng Vicem Hà Tiên (HoSE: HT1), với giá mục tiêu 15.800 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 19,7%.
Theo SSI, triển vọng tăng trưởng của Vicem Hà Tiên được hỗ trợ bởi nhu cầu xi măng phục hồi tại thị trường phía Nam, đặc biệt từ các dự án hạ tầng trọng điểm như sân bay Long Thành, Vành đai 3 và 4, cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu và mạng lưới cao tốc Bắc – Nam. Nhóm phân tích dự báo nhu cầu tiêu thụ xi măng khu vực phía Nam tăng khoảng 12% trong nửa cuối năm 2026.
Về kết quả kinh doanh, quý II/2026, Vicem Hà Tiên ghi nhận doanh thu thuần 2.261 tỷ đồng, tăng 17,1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 138 tỷ đồng, tăng 23,1%. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 14,3% nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện và giá bán tăng, bù đắp phần lớn áp lực chi phí đầu vào.
Đáng chú ý, doanh nghiệp đã tăng khoảng 9% giá bán bình quân nhưng vẫn duy trì tăng trưởng sản lượng. SSI đánh giá điều này phản ánh sự phục hồi của nhu cầu thị trường, đồng thời cho thấy khả năng chuyển phần chi phí nguyên liệu tăng thêm sang giá bán của Vicem Hà Tiên.
Trên cơ sở đó, SSI dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2026 đạt khoảng 511 tỷ đồng, tăng 86,7% so với năm trước. Sang năm 2027, lợi nhuận dự kiến tiếp tục tăng 12,3% lên 574 tỷ đồng, nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện và hiệu quả hoạt động được nâng cao.
Dù vậy, SSI lưu ý rủi ro từ biến động giá than và điện, tình trạng dư cung xi măng cũng như khả năng giải ngân đầu tư công chậm hơn kỳ vọng. Trong đó, chi phí than chiếm khoảng 35–40% giá vốn của HT1, khiến biên lợi nhuận của doanh nghiệp nhạy cảm với diễn biến giá năng lượng.