Sacombank (STB): Khuyến nghị phù hợp thị trường, giá mục tiêu 73.500 đồng/cp
Chứng khoán Vietcap duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (HoSE: STB), với giá mục tiêu 73.500 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 3,2%.
Theo Vietcap, triển vọng tăng trưởng trung và dài hạn của Sacombank được hỗ trợ bởi chiến lược mở rộng tín dụng doanh nghiệp, đặc biệt tại các hệ sinh thái lớn như Vingroup (VIC) và những dự án hạ tầng trọng điểm.
Ngân hàng đặt mục tiêu nâng tỷ trọng cho vay nhóm khách hàng này lên 25-30% tổng dư nợ trong 2-3 năm tới. Theo đó, Vietcap nâng dự báo tăng trưởng tín dụng kép giai đoạn 2026-2030 từ 15,2% lên 16,8%/năm.
Bên cạnh tăng trưởng tín dụng, hiệu quả hoạt động được kỳ vọng cải thiện nhờ quá trình số hóa và tối ưu chi phí vận hành. Sacombank đã hoàn tất nâng cấp hệ thống ngân hàng lõi và hướng tới giảm tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) từ 40,7% năm 2025 xuống khoảng 28% trong trung hạn.
Tuy nhiên, áp lực trích lập dự phòng tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2026. Vietcap dự báo chi phí dự phòng của STB đạt 14.465 tỷ đồng, tăng 27,1% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông ngân hàng mẹ dự kiến đạt 6.588 tỷ đồng, tăng 10,9%, trong khi tỷ lệ nợ xấu được kỳ vọng giảm từ 6,41% cuối năm 2025 xuống 5% vào cuối năm 2026.
Đáng chú ý, thương vụ xử lý 32,5% cổ phần STB đang được thế chấp tại VAMC được xem là yếu tố có ảnh hưởng lớn đến triển vọng lợi nhuận và định giá.
Vietcap giả định thương vụ sẽ hoàn tất trong năm 2027, qua đó góp phần giúp lợi nhuận sau thuế tăng lên 30.223 tỷ đồng, gấp khoảng 4,6 lần mức dự báo năm 2026.
Về định giá, STB đang giao dịch ở mức P/B dự phóng năm 2026 khoảng 2,2 lần, cao hơn mức trung vị 1,2 lần của các ngân hàng cùng ngành. Vietcap lưu ý rủi ro từ chất lượng tài sản, biên lãi ròng thấp hơn kỳ vọng và tiến độ xử lý cổ phần thế chấp có thể kéo dài.
Đầu tư Nam Long (NLG): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 26.000 đồng/cp
Chứng khoán Agribank (Agriseco) khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu CTCP Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG), với giá mục tiêu 26.000 đồng/cp, tương ứng dư địa tăng giá khoảng 4%.
Theo Agriseco, mặc dù kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm của Nam Long suy giảm mạnh do số lượng sản phẩm bất động sản bàn giao thấp, triển vọng lợi nhuận quý IV được kỳ vọng khởi sắc khi hàng loạt dự án bước vào giai đoạn ghi nhận doanh thu.
Trong quý III/2026, Nam Long ghi nhận doanh thu thuần 328 tỷ đồng, giảm 83% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt gần 5 tỷ đồng, giảm tới 97%.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 2.022 tỷ đồng, giảm 49%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 128 tỷ đồng, giảm 64%.
Tuy nhiên, khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn tại cuối quý III tăng 23,3% so với đầu năm, lên 3.192 tỷ đồng. Agriseco đánh giá đây là nguồn lực hỗ trợ việc ghi nhận doanh thu khi các dự án được bàn giao trong những quý tiếp theo.
Đáng chú ý, dù lợi nhuận suy giảm, doanh số bán hàng lũy kế 9 tháng vẫn đạt 5.726 tỷ đồng, tăng 14% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đóng góp từ các dự án Mizuki Park, Sol Garden, Izumi City và Southgate.
Agriseco kỳ vọng hoạt động bán hàng trong quý cuối năm sẽ cải thiện nhờ kế hoạch mở bán các phân khu mới tại Mizuki Park, Izumi City và Elyse Island giai đoạn 2, đi kèm chính sách giãn tiến độ thanh toán lên tới 3 năm.
Đối với kết quả kinh doanh, công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận quý IV/2026 của Nam Long có thể tăng 50–65% so với cùng kỳ, nhờ đẩy nhanh bàn giao sản phẩm tại Park Village (Southgate), Nam Long II Cần Thơ, cùng đóng góp từ các liên doanh Mizuki Park và Sol Garden.
Ngoài ra, hoạt động chuyển nhượng lô đất trường học tại dự án Izumi City cũng được kỳ vọng đóng góp vào kết quả kinh doanh trong quý cuối năm.
Về tình hình tài chính, Nam Long duy trì lượng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn khoảng 6.131 tỷ đồng tại cuối quý III/2026, cao hơn tổng nợ vay 5.502 tỷ đồng.
Trong quý III, doanh nghiệp cũng nâng tỷ lệ sở hữu tại dự án Elyse Island lên 71,6%, đồng thời ghi nhận gần 1.091 tỷ đồng vốn góp từ đối tác tại Nam Long ADC.
Về định giá, cổ phiếu NLG đang giao dịch tại hệ số P/B khoảng 0,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 5 năm là 1,5 lần.
PV Power (POW): Khuyến nghị tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 18.000 đồng/cp
Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (HoSE: POW), với giá mục tiêu 18.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá lên tới 38%.
Theo SHS, kết quả kinh doanh quý III/2026 của PV Power ghi nhận tăng trưởng mạnh nhờ đóng góp từ hai nhà máy Nhơn Trạch 3&4 và sản lượng huy động nhiệt điện gia tăng.
Cụ thể, doanh thu thuần quý III đạt 16.772 tỷ đồng, tăng 113,5% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 2.073 tỷ đồng, tăng 118,6%.
Đáng chú ý, doanh thu từ Nhơn Trạch 3&4 ước đạt 4.456 tỷ đồng, chiếm 26,6% tổng doanh thu quý. Nếu loại trừ đóng góp của hai nhà máy này, doanh thu từ các nhà máy còn lại vẫn tăng 56,8% so với cùng kỳ, đạt 12.316 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng đầu năm, PV Power ghi nhận doanh thu thuần 49.406 tỷ đồng, tăng 94,5% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 99% kế hoạch năm. Lợi nhuận sau thuế đạt 6.899 tỷ đồng, gấp 3,2 lần cùng kỳ, trong đó lợi nhuận thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 6.434 tỷ đồng, gấp 3,5 lần và vượt 7% dự phóng cả năm trước đó của SHS.
Về triển vọng, SHS đánh giá cơ chế sản lượng điện hợp đồng (Qc) là yếu tố quan trọng giúp bảo vệ lợi nhuận của Nhơn Trạch 3&4 trong bối cảnh giá khí LNG tăng cao.
Theo đó, chi phí nhiên liệu được phản ánh vào giá bán điện, trong khi phần sản lượng hợp đồng không được huy động vẫn được thanh toán theo cơ chế hợp đồng chênh lệch.
Trong 9 tháng đầu năm, PV Power được EVN thanh toán khoảng 1.463 tỷ đồng liên quan đến phần sản lượng Qc không được huy động tại Nhơn Trạch 3&4. SHS cho rằng cơ chế này giúp các nhà máy duy trì hiệu quả sinh lời ngay cả khi sản lượng phát điện thực tế thấp hơn mức hợp đồng.
Bên cạnh đó, điều kiện thời tiết El Niño và nhu cầu điện gia tăng được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ huy động các nhà máy nhiệt điện. Trong 9 tháng đầu năm, tổng sản lượng điện của PV Power đạt 19,33 tỷ kWh, tăng 44% so với cùng kỳ. Trong đó, Vũng Áng 1 đóng góp 5,74 tỷ kWh, Cà Mau 1&2 đạt 4,26 tỷ kWh và Nhơn Trạch 2 đạt 3,3 tỷ kWh.
Trên cơ sở kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, SHS nâng dự phóng doanh thu năm 2026 của PV Power lên 65.307 tỷ đồng, tăng 9,6% so với dự báo trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ được điều chỉnh tăng 23,6%, lên 7.443 tỷ đồng, tương đương gấp 3,1 lần thực hiện năm 2025.
Sang năm 2027, công ty chứng khoán dự báo doanh thu tiếp tục tăng lên 66.490 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ có thể giảm về 5.130 tỷ đồng.